预制菜企业的核心竞争力在于产品研制和创造新兴事物的能力、规模化生产能力、供应链管控能力、销售渠道能力及品牌力。

  国内预制菜行业格局分散，行业扩容与洗牌一起进行，长期有望孕育巨头。2022年全国现存预制菜公司数超7万家，多个省份有几千家工厂。近年行业新增公司数迅速增加后略有回落，行业竞争压力有所加大，商业模式和产品力较差的公司开始被淘汰。我国预制菜行业CR10仅为4.3%，日本预制菜行业CR5达85%，头部企业还有很大成长空间。

  预制菜产业强省集中在沿海省份。当前各省的预制菜产业都处于蒸蒸日上的阶段，各地预制菜有不同的特色和发展趋势，与当地的农业、畜牧业、水产业资源禀赋有一定关联，政策推动下未来预制菜产业集群将大量兴起。

  预制菜重点企业沙盘：行业内的参与者可大致分为先发玩家、新兴玩家、传统冻品、上游延伸、平台自营、餐饮连锁和下游渠道七类，随着盒马、叮咚、京东等互联网巨头的大力布局，行业竞争有所升级。

  风险提示：1）行业标准缺失，发展不成熟。2）食品安全问题。3）行业竞争加剧。

  储能温控占储能系统成本较低，但对储能系统的安全高效运行至关重要。储能温控系统处于储能产业链上游，是一套完整的热循环处理机组或设备，在储能系统设备中的成本占比约3-6%。由于温度对储能电池的寿命和性能影响较大，储能温控系统能使储能电池运行于最佳工作时候的温度区间，以达到增加储能系统寿命，减少储能系统发生热失控风险的目的，作用较大。

  储能温控技术：储能温控系统主要技术有风冷和液冷。风冷技术，是采用空气作为换热媒介，主要设备是风冷机组，优点是成本较低，约3000万元/GWh，且温度控制较为稳定，缺点是散热效果较为一般，因此更适合功率密度较低、散热量较少的小型储能电站。液冷，是采用液体作为换热媒介，目前主流液冷技术是采用液冷板换热，主要设备包括液冷机组、液冷板、管路、接头等，液冷初始投资所需成本较高，约6500万元/GWh，但可实现电池舱电池3-5℃左右的温度均衡，冷却效果更好，进而能够最终靠减缓电芯衰减使储能全寿命周期成本下降20%。

  竞争格局及竞争力：竞争格局较优，储能温控系统定制化程度高，有充足项目经验与客户关系积累的头部厂商具备较强的先发优势。储能温控市场格局较优，参与者分为数据中心温控厂商、工业温控厂商和汽车热管理厂商三大类，相关厂商依托技术储备或客户渠道进入储能温控领域，2022年，头部英维克和埃泰斯（奥特佳）2家企业市占率估算合计约40-50%。储能温控系统定制化程度高，储能温控厂商需要有整体温控系统的设计与集成能力，充足的项目经验与客户关系积累，头部厂商具备较强的先发优势。

  产业链：储能温控产业链包括上游零部件、中游储能温控系统和下游储能系统环节。风冷温控产业链中游为风冷机组环节，上游为压缩机、风机、热交换器、阀等零部件环节，下游为储能系统环节。液冷温控产业链中游为液冷温控系统或储能PACK环节，上游为液冷机组、液冷板、管路、液泵、冷却液等零部件环节，下游为储能系统环节。在液冷温控系统中，液冷机组成本占比最高，约50%，是最为核心的设备。

  发展趋势：目前储能温控以风冷技术为主，预计2025年储能液冷渗透率将提高至50%以上，同时浸没式液冷温控技术将得到更多应用，预计2025年全球储能温控市场规模约为121亿元，三年年复合增速约50%。由于风冷温控系统成本低，技术成熟，目前，储能温控系统还是以风冷为主，但越多越多的投资方开始关注储能全寿命周期度电成本，液冷渗透率正快速提升。2022年，我国储能液冷渗透率提高到13%，全球储能市场液冷占比已提高至32%，随着电网侧大型独立共享储能电站的兴起，对温控要求更高，液冷渗透率将进一步提升。同时，目前已有采用浸没式温控技术的储能电站投运，浸没式温控技术是将电池浸没入冷却液中，成本更高，但温控效果更好，且将温控和消防合二为一，有望得到更多应用。随着储能温控技术迭代，储能温控系统价值量明显提升，预计2023-2025年全球储能温控市场规模分别约为66/90/121亿元，三年CAGR约50%。

  业务机会和风险提示：受益于储能的快速发展和高价值量储能液冷温控技术渗透率的提升，储能温控市场规模将保持迅速增加。同时，温控企业下游还包括数据中心、新能源汽车等，也均处于增长阶段，2025年我国温控市场空间将达到千亿元以上，由于温控系统高度定制化，建议关注进入下游头部企业供应链的温控企业业务机会。关注储能发展没有到达预期或储能液冷温控技术渗透率提升没有到达预期、行业毛利率下降和原材料价格持续上涨的风险。另外，大部分温控企业目前主营业务并非储能温控，企业经营将受到其他主营业务的影响，具有一定的不确定性。

  市场表现：2023年7月，沪深300指数上涨4.48%，中信交运指数上涨6.4%，跑赢沪深300指数1.92ppt。其中，航空板块涨幅最大，上涨8.66%。

  公路：客运、货运持续复苏。2023年6月，公路客运量3.90亿人，环比-0.26%，同比+23.40%；公路货运量34.72亿吨，环比-0.73%，同比+4.71%。

  航空：暑运旺季持续，出境游国家扩容，国际航班有望进一步恢复。2023年7月，国内、国际地区航线月，国内、国际航线旅客周转量复苏，民航旅客周转量879.1亿人公里，环比+5.2%，同比+155.6%；民航客座率78.6%，环比+4.3pct，同比+11.1pct。

  航运：集运低位震荡，BDI上涨，油运短期承压。基本面受到海外宏观不确定性+船舶新增供给大幅度的增加的负面影响，集运价格低位震荡；BDI指数小幅上涨,若房地产市场回暖带来铁矿石需求回升，叠加干散船舶供给趋紧，干散板块或将走出底部区间；7-8月为传统淡季，叠加中东减产致油价持续上升，短期抑制贸易需求恢复，油运运价回落。

  快递：快递行业需求回暖，单票价格承压。根据邮政总局，2023年6月快递业务量同比增速约为16%，业务收入同比增速约为11%。快递单票价格出现小幅下滑，6月单票价格9.38元/件，同比-1.4%，环比+5.0%。产粮区条例频出，引导行业高水平质量的发展。受淡季影响，叠加局部竞争持续，单票价格承压，但局方仍严格管控非理性价格竞争，产粮区价格稳定指引近期频出，7月浙江发布《金华市快递行业合规指引》，8月揭阳市快递行业协会发布《关于切实保障快递员合法权益、共同维护快递市场经营秩序的倡议书》。预计低于成本的非理性价格战不会再现。